美国新的竞争格局.S. 货运经纪业务已发展多年,但现在已成为华尔街最喜欢的主题之一.

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)运输业分析师Ken Hoexter周二发表了一份题为《12bet官方网站》的客户报告, 第一部分:技术颠覆 & 价格战改变格局.Hoexter专注于增长的核心指标, 利润率和技术采用, 突显手机应用的竞赛. 正如Hoexter所指出的, 让运营商下载应用程序是一回事, 但要在利润率不断缩小的情况下提高足够的运营效率以增加利润,则完全是另一回事.

Hoexter写道:“经纪行业近期面临的主要破坏性威胁是定价。. 资金充足的新进入者正利用定价机制,以微薄或负利润率经营,扩大规模. 这种行为有可能引发逐底竞争, 为建立经纪人, 长期以来习惯了中上青少年的净收入利润率, 营业利润率中等个位数, 现在,这些利润面临风险.”

货运经纪行业的变化比以往任何时候都要快. 优步货运现在 在五个国家运营 和建筑 芝加哥一个巨大的证券交易大厅. 护卫队筹集了4亿美元 估值为2美元.750亿年. GlobalTranz和Nolan transport Group最近都进入了10亿美元的收入俱乐部. Mode Transportation在2019年最大的私募股权支持的合并中收购了SunTeckTTS. Redwood Logistics完成了与拼搏和LTX的交易 连接2.0,并与Truckstop合作.来吧,一个新的拍卖概念,现在预定. 换位了 端到端可视性是一个平台范围的标准,免费.

在天平的另一端, 规模较小的券商正在采取各种策略,以实现比行业更快的增长和抢占市场份额. 查塔努加, 田纳西州的三叉戟交通, 采用行之有效的策略, 在坦帕开了新分店, 佛罗里达, 和 明尼阿波里斯市. 与此同时,芝加哥的Edge物流公司推出了一个 数字freight-matching平台 为其客户和运营商.

新兴的风险资本支持的创业公司,如Emerge和Turvo,正在普及最新的技术. 专业服务,如 近岸人员 和 基于资产的贷款 是直接迎合高增长货运经纪公司的需求吗, 帮助他们释放现金,更快地成长.

甚至连行业资深人士也带着新项目重新出现. Eddie Leshin,一个美国背包客和郊狼的老兵,从私人股本返回 领导新的Anthym物流公司该公司由原子运输(Atomic Transportation)和考辛斯物流(Cousins Logistics)合并而成. 列辛的老合伙人杰夫·西尔弗(Jeff Silver)和保罗·勒布(Paul Loeb)成立了自己的软件公司, 掌握物流系统.

但上市券商正承受着越来越大的压力,这就是Hoexter报告的主题.

XPO物流(纽约证券交易所:XPO)正在考虑剥离四项业务,以成为一家纯零担运输公司, 这可能包括其货运经纪业务. 首席执行官布拉德•雅各布斯(Brad Jacobs)表示,XPO之所以支付“综合折扣”,是因为公开市场没有正确评估这家货运代理公司的价值, 经纪和最后一英里部门的公司.

C.H. 罗宾逊(纳斯达克:CHRW)在2019年第四季度陷入困境,利润同比下降45%. Hoexter写道,Robinson已经连续10个季度失去了市场份额. 伊甸草原的巨人, 明尼苏达州, 在未来五年内,将10亿美元押注于技术投资将使其经纪人的生产力足以抵消利润率下降的影响吗.

萨斯奎哈纳公司的Bascome Majors担心,技术和行政支出可能永久性地增加,会对营业利润率造成什么影响, writing “the spend is not your friend” in a post-earnings client note; Goldman Sachs’ Jordan Alliger cut his CHRW price target to $65.

值得注意的是, 短吻鳄并没有将来自新进入者的竞争压力视为罗宾逊业务的风险, 相反,预计即期利率相对于较低合约利率的上升将压缩利润率.

“12bet仍然担心,由于近期受到持续价格压力的影响,2020年经纪业务将很难获得动力, 此外,由于竞争压力和现货交易量仍然疲软,合同重新定价环境可能出现疲软,”Alliger写道.

J.B. 亨特(纳斯达克:JBHT)经纪, 集成能力解决方案(ICS), 2019年第四季度出现亏损, 比第三季度公布的亏损还要严重. 亨特正在大力投资技术,以推动货运和运力进入J.B. 猎杀360平台, Hoexter指出哪一个在用户体验和服务/可靠性方面得分最高.

同时, 数字货运经纪公司正在经历爆炸式增长,但也付出了巨额亏损的代价. 周二,瑞银(UBS)互联网分析师埃里克·谢里丹(Eric Sheridan)开始关注优步, 他估计,2021年优步货运的收入将超过20亿美元. 超级技术(纽约证券交易所:超级)将于2月1日公布第四季度财报. 但是在第三季度,货运公司损失了8100万美元.

在12bet看来, 在增长方面,上市物流公司可能比私有的第三方物流公司处于劣势.

而风险投资家再次强调 毛利率和单位经济 wework之后,风投支持的初创公司仍被鼓励烧钱以实现更快的增长. 尽管私人股本公司最关心的是利润增长——以息前利润衡量, 税, 折旧和摊销(EBITDA)——丰厚的私人估值和低利率造就了它 更容易执行递增的卷集. 私人股本有限合伙人的资本被锁定多年, 太, 鼓励他们的投资着眼于长期.

上市物流供应商, 另一方面, 为了建立持久的股票价值,必须在增长和盈利之间取得微妙的平衡吗. 如果他们在货运周期的低谷时期过于依赖增长, 他们的收入崩溃, 而且,它们可能会像深度周期性资产名称那样被交易.

“货运经纪是一个极其分散和竞争激烈的市场,Matt Pyatt评论道, 奥斯丁的首席执行官, 德克萨斯州12bet, 一个私人, 这家成立5年的经纪公司2019年的收入超过了5.25亿美元. “资金充足的公司在技术上的大量投资,正给整个物流领域的现代化带来越来越大的压力. 机遇仍然存在于那些朝着一流服务不断创新的公司, 技术和规模.”

对于公开交易的第三方,必须每90天打开他们的账簿, 穿针引线越来越难了.

 

图片来源:Jim Allen / FreightWaves,原创文章发布在这里: http://www.freightwaves.com/news/the-broker-wars-big-bets-pit-new-entrants-against-incumbents

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